28/10/2020 / Exitosa Noticias / Columnistas / Actualizado al 09/01/2023
Stephen King, asesor Económico Senior de HSBC y autor de 'Grave New World', señala que en el actual contexto hay inversionistas que se interesan por la Teoría Monetaria Moderna (MMT), la que considera que los déficits presupuestarios son una irrelevancia.
Ello, mientras el aumento del endeudamiento del gobierno no conduzca a la inflación.
En rigor, los gobiernos con acceso a una imprenta son “emisores de divisas”. Sus gastos podrían, en principio, financiarse mediante la creación de efectivo.
En ese contexto, los impuestos pueden servir para otros propósitos, pero en el MMT no cumplen ningún papel macroeconómico útil.
Sin embargo, los impuestos son cruciales. La diferencia entre las finanzas públicas y las de las empresas y los hogares no es el acceso a una imprenta, sino, en cambio, el poder coercitivo para aumentar los impuestos.
Una empresa que hace una pérdida severa no puede reducir esa pérdida imponiendo impuestos, un gobierno puede.
El riesgo de impago del gobierno frente a una conmoción económica es menor que para otros prestatarios.
Imaginen por un momento que los gobiernos adoptan MMT y que el control de la imprenta se quita a los banqueros centrales y se da a los representantes fiscales elegidos “responsables”. ¿Estaríamos mejor?
Dar a los representantes las llaves de la imprenta es el equivalente a darle a un adicto al juego las llaves del casino. Para muchos políticos, el objetivo principal es permanecer en el poder.
La alternativa de múltiples fracasos empresariales y desempleo masivo no sirve de nada a nadie. En el proceso, sin embargo, en efecto, estamos tomando prestado de nuestro futuro económico colectivo.
En algún momento, se presentará un proyecto de ley que, si las políticas de hibernación tienen éxito, estaremos en una posición razonable de pagar.
Allí se decidirá si eso viene con impuestos más altos, más austeridad, aumento de la inflación o eventual cesación de pagos.
Me temo que esa es la realidad del déficit.
https://www.ft.com/content/bcb523c3-7448-4cd6-a2d2-69b8f13be8f3.
