OPINIÓN | Dennis Falvy: “¡La Fed está usando repos!”

"Los bancos han recurrido cada vez más a la Fed para obtener repos inversos y mantener el exceso de reservas".
26 Mayo, 2021
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El 20 de mayo, la Fed realizó US$ 351.000 millones vía repos por 3 días. Estos acuerdos entre dos partes, una vende un activo financiero a otra, a un precio especifico y se compromete a recomprar el mismo a mayor precio. Hemos escrito al respecto, cuando en el 2019 la tasa repo se fue al 10%, lo que obligó a Powell a la compra de US$ 60,000 millones en letras del Tesoro por mes, desechándola como un QE4, https://exitosanoticias.pe/v1/opinion-dennisfalvy-cuidado-con-el-mercado-repos/


Actualmente, la tasa repo a un día en Estados Unidos se volvió negativa varias veces, cayendo hasta un -0,06% el 29 de marzo. Los bancos han recurrido cada vez más a la Fed para obtener repos inversos y mantener el exceso de reservas. La tasa de recompra inversa a un día de la Fed para entidades no bancarias es del 0% y el interés que paga a los bancos por el exceso de reservas es del 0.10%.

En marzo, la FED aumentó los límites para cada contraparte en su línea de repos inversa a US$ 80.000 millones. En la reunión de política del banco central del 27 al 28 de abril se habló de reducción de la política QE, pero Powell ponía corta pisas.


La Fed ha comenzado a reducir el QE mediante Repos, que es lo contrario a QE. Richter, de Wolf Street, subraya en su informe que nunca ha visto al sistema bancario rogar a la Fed que revierta el QE. Y señala que: “Esta es la primera vez que veo a los bancos de Wall Street clamando para que la Fed se abarate del QE mientras el sistema bancario cruje y se esfuerza bajo la enorme pila de reservas”.

A partir de las actas de la última reunión, la Fed está descubriendo que se puede empujar algo, antes que se vayan a armar consecuencias imprevistas en un punto de difícil retorno. Cada vez hay más cosas por resolver, en lo monetario de los EE.UU.

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