OPINIÓN | Dennis Falvy: “Cuidadito con la regla 60/40”

"Si la inflación continúa, una cartera 60/40 induciría pérdidas masivas".
14 Febrero, 2022
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Nouriel Roubini dice que la inflación irá contra todos los valores financieros.

https://www.project-syndicate.org/commentary/inflation-will-hurt-bothstocks-and-bonds-by-nouriel-roubini-2022-01?barrier=accesspaylog

Y aquello de signar la riqueza de acuerdo con la regla 60% de la cartera en acciones de mayor rendimiento, pero más volátiles, y el 40% en bonos de menor rendimiento y menor volatilidad, no es hoy aconsejable. Las acciones y los bonos están correlacionados negativamente, cuando uno sube, el otro baja. Pero en un “período de riesgo”, los precios de las acciones y los rendimientos de los bonos aumentarán y los precios de los bonos caerán, lo que resultará en una pérdida de mercado para los bonos; y durante un período de aversión al riesgo, cuando los inversores son pesimistas, los precios y los rendimientos seguirán un patrón inverso. Pero la correlación negativa entre los precios de las acciones y los bonos presupone una baja inflación. Cuando ella aumenta, los rendimientos de los bonos se vuelven negativos, porque el aumento de los rendimientos, liderado por mayores expectativas de inflación, reducirá su precio de mercado. En las últimas tres décadas, los bonos han ofrecido un rendimiento anual general negativo solo unas pocas veces. La disminución de las tasas de inflación de niveles de dos dígitos a dígitos únicos muy bajos produjo un largo mercado alcista (BULL) en los bonos. La inflación también es mala para las acciones, porque desencadena tasas de interés más altas. Una inflación más alta conduce a pérdidas tanto en acciones como en bonos, como sucedió en la década de 1970. Si la inflación continúa, una cartera 60/40 induciría pérdidas masivas. Por ello Roubini recomienda tres opciones. Invertir en bonos indexados a la inflación; invertir en oro y otros metales preciosos y en activos reales con una oferta relativamente limitada, como tierras, bienes raíces e infraestructura. Los fondos soberanos, los de pensiones, las dotaciones, las fundaciones, las oficinas familiares y las personas que siguen la regla 60/40 deberían comenzar a pensar en diversificar sus tenencias para protegerse contra el aumento de la inflación.

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