05/04/2020 / Exitosa Noticias / Columnistas / Actualizado al 09/01/2023
Nouriel Roubini afirma que el Covid-19 ha sido más rápido y más severo que la crisis financiera mundial del 2008 e incluso la Gran Depresión (https://www.project syndicate.org /commentary/ coronavirus-greater-great-depression-by-nouriel-roubini-2020-03).
Las calamidades en ambos episodios, tomó tres años. El virus lo ha hecho en 3 semanas. Cada componente de la demanda agregada está en caída libre. La contracción en marcha no tiene forma de V ni de U ni de L, sino de I.
Una línea vertical que representa los mercados financieros y la economía real cayendo en picada. Hay quienes esperan un recupero en el 4to trimestre. Pero ello supone vencer primero al Covid-19. Y, dado que podría tomar 18 meses para que una vacuna se desarrolle y se produzca a escala, los antivirales y otras terapias deberán implementarse a gran escala.
Los responsables de la política monetaria, ya han hecho en menos de un mes lo que les llevó tres años en el 2008. Eso significa tasas de interés cero o negativas; orientación avanzada mejorada; flexibilización cuantitativa; y crediticia a bancos de respaldo, no bancarios, fondos del mercado monetario e incluso grandes corporaciones.
La Fed, ha ampliado sus líneas de intercambio transfronterizas para abordar la escasez masiva de liquidez en dólares en los mercados mundiales, pero hay que alentar a los bancos a prestar. Y, los gobiernos deben desplegar un estímulo fiscal masivo, incluso a través de "caídas de helicópteros" de desembolsos directos en efectivo a los hogares.
Roubini enfatiza, que estas intervenciones financiadas con déficit deben ser totalmente monetizadas y ello trae inflación. Si se financian a través de la deuda pública estándar, las tasas de interés aumentarían bruscamente y la recuperación quedaría ahogada.
Desafortunadamente, la respuesta de salud pública en las economías avanzadas se ha quedado muy por debajo de lo que se necesita para contener la pandemia y las economías y los mercados de todo el mundo continuarán su caída libre sentencia Roubini y a ello súmenle la reelección y los posibles problemas de guerra contra Irán. Esperemos que se equivoque.
