22/12/2020 / Exitosa Noticias / Columnistas / Actualizado al 09/01/2023
El analista Mohamed El-Erian, presidente del Queens' College de la Universidad de Cambridge, advierte la desconexión enorme entre Wall y Main Street y nos refiere que la rápida recuperación de los precios de los activos financieros, desde los mínimos del 23 de marzo de este año, llevó a los principales índices estadounidenses a niveles récord, incluso cuando había incertidumbre con las vacunas contra el virus. Con los “sine die” de bancos centrales, esto permitió registrar la emisión de deuda a niveles históricamente bajos de compensación para los acreedores. Pero la economía real está aún incierta. Y otra onda de coronavirus está enviando partes de Europa de vuelta a la recesión. Y, las muertes en los EE.UU. están en niveles sumamente altos. Y que hay mutación del virus.
Con una China en recupero y control de la pandemia, hay pues una notable dispersión entre los países de importancia sistémica. Y, en el caso de los activos financieros, los inversores confían en el respaldo de los Centrales y los estímulos fiscales. Incluso hasta comprando “Junk Bonds”.
Ello, al estilo del BCE de Mario Draghi, quien señaló que se haría lo que sea necesario para preservar el Euro. El analista El-Erian señala, que mientras los inversores continúen navegando por una ola de liquidez altamente rentable por ahora, las cosas se pueden complicar. Y ello por una economía en recuperación en medio de las crecientes expectativas inflacionarias. Y ello puede encontrar los portafolios de los inversores muy ligados a la renta variable de alto riesgo y que en una corrección del mercado pierdan liquidez.
La desconexión tiene mucho tiempo, pese a la carga excesiva a los bancos centrales. Una recuperación económica con fines de vacunación, puede validar precios elevados de los activos y ordenar la combinación de políticas monetaria-fiscales y estructurales.
Pero hay riesgos: “Lo que es deseable puede no ser políticamente factible, y lo que ha demostrado ser factible, ya no es sostenible”.
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